外盤方面，亞市倫銅承壓下滑，其中3個月倫銅運行區(qū)間為5912-5686美元/噸，下跌0.69%至5874美元/噸，下方技術(shù)支撐關(guān)注5800美元/噸。持倉方面，6月30日，倫銅持倉量為33.5萬手，日增2484手，近兩周倫銅減倉上漲，顯示此前一周入場的空方繼續(xù)積極減倉離場。 

宏觀方面，亞市美元指數(shù)圍繞96附近窄幅波動，基本維持隔夜?jié)q勢，現(xiàn)交投于96.1附近。此外，美國6月Markit制造業(yè)PMI終值為52，創(chuàng)2016年9月來終值新低，預(yù)期為52.1，初值為52.1，數(shù)據(jù)顯示美國制造業(yè)擴(kuò)張速度有所放緩。銅業(yè)方面，銅陵有色7月3日晚間披露，公司非公開發(fā)行購買的沙溪銅礦生產(chǎn)系統(tǒng)基本建成，2017年7月1日，沙溪銅礦年產(chǎn)330萬噸采選項目重負(fù)荷聯(lián)動試車一次性成功。

市場方面，7月4日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水50-貼水10元/噸，平水銅成交價格46900-46980元/噸，升水銅成交價46920-47000元/噸。早市持貨商即依據(jù)昨天下午報價進(jìn)一步收窄貼水，平水銅報價貼水50元/噸左右，濕法銅貼水100元/噸左右，好銅貼水30元/噸左右，盤面回落后持貨商收窄貼水意愿更強(qiáng)。第二交易時段，好銅已報貼水10元/噸，平水銅貼水40-30元/噸，成交主動積極，難覓濕法銅蹤影，持貨商惜售抬價意愿強(qiáng)。日內(nèi)貿(mào)易投機(jī)商占主導(dǎo)，整體市況仍偏暖。隔月基差已收至百元以內(nèi)，現(xiàn)貨有望轉(zhuǎn)貼水為升水。 

日內(nèi)滬銅1708合約承壓回調(diào)至46920元/噸，部分受近期持續(xù)上漲之后的技術(shù)回調(diào)需求打壓。但鑒于期銅反彈格局猶存，短期對其回調(diào)空間需謹(jǐn)慎。操作上，建議滬銅1708合約可背靠46500元之上逢低多，入場參考46800元附近，目標(biāo)關(guān)注47500元。