根據(jù)彭博社新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）近期發(fā)布的報(bào)告透露，盡管Covid-19造成需求和價(jià)格沖擊，全球煉油能力仍將繼續(xù)擴(kuò)大。到2025年，全球?qū)ο掠螣捰秃途C合化工產(chǎn)能的新投資將達(dá)到平均每年550億美元，從而促進(jìn)全球原油蒸餾裝置（CDU）的產(chǎn)能每年增長(zhǎng)1.7％。

報(bào)告中認(rèn)為，中國(guó)煉油行業(yè)的整合與現(xiàn)代化發(fā)展，中東出口商的戰(zhàn)略擴(kuò)張以及對(duì)化學(xué)品需求增長(zhǎng)的投入都將促進(jìn)煉油能力的擴(kuò)張。

中國(guó)以整合和現(xiàn)代化下游產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃引領(lǐng)著全球煉油和石化業(yè)務(wù)的發(fā)展。為了解決燃料過(guò)剩和石化產(chǎn)品短缺的問(wèn)題，這些綜合項(xiàng)目將旨在從每個(gè)石油桶中提取更多的石化產(chǎn)品。大型煉油廠的增長(zhǎng)將加速淘汰中國(guó)的小型獨(dú)立煉油廠。

中東主要國(guó)家石油公司的下游投資受到戰(zhàn)略野心的驅(qū)動(dòng)，以確保未來(lái)對(duì)原油出口的需求，并在主要增長(zhǎng)市場(chǎng)中獲得更大的石油產(chǎn)品利潤(rùn)率份額。由于計(jì)劃在該地區(qū)大幅增加產(chǎn)能，中東主要國(guó)家石油公司也在亞太地區(qū)的主要增長(zhǎng)中心進(jìn)行投資。對(duì)中東和印度等低成本高需求增長(zhǎng)地區(qū)的下游石油的投資已成為一項(xiàng)戰(zhàn)略必要。這是對(duì)付油價(jià)波動(dòng)和能源轉(zhuǎn)型中石油需求的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的自然對(duì)沖。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大多數(shù)產(chǎn)能增加將重點(diǎn)放在石化產(chǎn)品上。理由是，在未來(lái)五年中，化學(xué)品需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將超過(guò)燃料需求增長(zhǎng)。這種趨勢(shì)在亞太地區(qū)顯而易見(jiàn)，例如印度和印度尼西亞等國(guó)家渴望減少未來(lái)對(duì)化學(xué)品進(jìn)口的依賴(lài)。事實(shí)證明，提高化學(xué)品產(chǎn)量可以提高利潤(rùn)，這鼓勵(lì)現(xiàn)有的煉油廠升級(jí)并增加化學(xué)品產(chǎn)量。

BNEF預(yù)計(jì)，全球下游產(chǎn)能的增加將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)石油產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)。假設(shè)所有計(jì)劃中的項(xiàng)目均已達(dá)到調(diào)試階段，則煉油能力的累計(jì)盈余將達(dá)到520萬(wàn)桶/天。

隨著下游市場(chǎng)進(jìn)一步失衡，煉油利潤(rùn)，生產(chǎn)商盈利能力和開(kāi)工率將面臨壓力。Covid-19需求沖擊實(shí)時(shí)說(shuō)明了這一點(diǎn)，由于道路和航空燃料需求的突然下降，煉油利潤(rùn)率正在下降。產(chǎn)能過(guò)剩將長(zhǎng)期拖累下游盈利能力。

產(chǎn)能過(guò)剩和利潤(rùn)率的持續(xù)壓力將導(dǎo)致效率較低，成本更高的精煉廠削減產(chǎn)量，并有可能被迫關(guān)閉。由于石油需求復(fù)蘇落后于其他地區(qū)，歐洲煉油廠面臨特別的風(fēng)險(xiǎn)。在中東和印度增加大型、高效、復(fù)雜和面向出口的項(xiàng)目將加劇歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

這些趨勢(shì)導(dǎo)致石油專(zhuān)業(yè)人士的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向煉油資產(chǎn)。例如，BP的目標(biāo)是到2025年將其煉油產(chǎn)量減少至120萬(wàn)桶/天，比2019年的水平下降30％。殼牌已在美國(guó)出售了其馬丁內(nèi)斯煉油廠，并正在探索在美國(guó)和歐洲再出售四家煉油廠。同時(shí)，道達(dá)爾在考慮出售英國(guó)Lindsay煉油廠后，正考慮將其法國(guó)的Grandpuits煉油廠改建為生物燃料廠。隨著下游競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)高成本市場(chǎng)將進(jìn)一步受到干擾。