特高壓電網(wǎng)為未來(lái)五年行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。新能源裝機(jī)容量增加令電力分布不平均的情況惡化,東北地區(qū)為新能源重地,棄電率問(wèn)題一直存在,另外還有嚴(yán)重的空氣污染問(wèn)題。為此,特高壓電網(wǎng)建設(shè)正處于高速發(fā)展時(shí)期。內(nèi)地于2013年只批出1條特高壓線路,于2014年批出3條“兩交一直”特高壓線路,2015年批出的特高壓線路大幅增加至“兩交六直”共8條,預(yù)期到2020年國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓線路將達(dá)27條以上。

2016至2020年配電網(wǎng)投資金額料大幅提高。特高壓線路的建成并不能完全解決資源不均的問(wèn)題,輸電及配電端亦須配合。國(guó)家過(guò)去主要把重點(diǎn)放在輸電方面,配電網(wǎng)建設(shè)相對(duì)滯后。但我相信未來(lái)將會(huì)更多的發(fā)展配電端。根據(jù)目前的國(guó)家規(guī)劃,中國(guó)配電自動(dòng)化覆率預(yù)計(jì)將由2014年的20%提升至2020年的80%。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委于2015年8月31日印發(fā)的《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015-2020年)》,預(yù)期2015至2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬(wàn)億元,2016至2020年配電網(wǎng)建設(shè)年均投資金額為3,400億元,較2014年配電網(wǎng)投資金額1,700億元有較大幅度的提升。

內(nèi)地充電樁需求將大幅增加。截至2014年底,國(guó)內(nèi)共建成充換電站780座、交直流充電樁3.1萬(wàn)個(gè),可為超過(guò)12萬(wàn)輛電動(dòng)汽車提供充換電服務(wù)?！杜潆娋W(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015-2020年)》中亦有提及配合電動(dòng)汽車的快速發(fā)展。按照《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)發(fā)展指南(2015-2020年)》,到2020年滿足1.2萬(wàn)座充換電站、480萬(wàn)臺(tái)充電樁接入需求,為500萬(wàn)輛電動(dòng)汽車提供充換電服務(wù),可見充換電站及充電樁目標(biāo)建設(shè)數(shù)量將較2014年大幅增加。

首次覆蓋予博耳電力(1685HK)、江南集團(tuán)(1366HK)“買入”評(píng)級(jí),予威勝集團(tuán)(3393HK)“持有”評(píng)級(jí)。我們看好特高壓及配電網(wǎng)行業(yè),首次覆蓋博耳電力(1685HK)、江南集團(tuán)(1366HK)給予“買入”評(píng)級(jí),預(yù)測(cè)博耳電力2016盈利7.54億元,每股盈利0.99元人民幣,給予目標(biāo)價(jià)14.3港元,相當(dāng)于12倍2016預(yù)測(cè)市盈率;預(yù)測(cè)江南集團(tuán)2016盈利7.4億元,每股盈利0.18元人民幣,給予目標(biāo)價(jià)1.5港元,相當(dāng)于7倍2016預(yù)測(cè)市盈率;首次覆蓋威勝集團(tuán)(3393HK)給予“持有”評(píng)級(jí),2016預(yù)測(cè)盈利4.43億元,每股盈利0.43元人民幣,目標(biāo)價(jià)4.13港元,相當(dāng)于8倍2016預(yù)測(cè)市盈率。