1.電改進入深化期，增量配網(wǎng)或成下一熱點。

　　目前，距本輪電改開端已有兩年時間，電改也已經(jīng)取得了一定的階段性成果。我們認為，2017年將為電力體制改革深化年，預計將從輸配電價改革、增量配電放開、擴大市場化交易等渠道展開。

　　2.獨立電網(wǎng)占改革先機。

　　受制于兩網(wǎng)的強勢地位，本輪電改中增量配網(wǎng)改革相對滯后。2016年12月1日，發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范開展增量配電業(yè)務(wù)改革試點的通知》，首批105個增量配電網(wǎng)試點項目落地，標志著增量配網(wǎng)改革進入實質(zhì)性階段。

　　從電網(wǎng)方面的參與主體來看，我國存在三類電網(wǎng)：居壟斷地位的國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)，目前“殘留”的地方獨立運營電網(wǎng)，以及剛剛放開試點的增量配網(wǎng)。由于目前國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)地位強勢等原因，改革相對推進緩慢，在三類電網(wǎng)中最難放開。增量配網(wǎng)尚處于試點階段，需要一定的建設(shè)期，且其間涉及多方博弈，存在一定不確定性。與前兩者相比，地方獨立電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)齊備，且過去長期受到國家電網(wǎng)的“覬覦”和“擠壓”，借由電改改變現(xiàn)狀的意愿強烈，因此最有動力積極配合電改，成為配售電入口，有望搶占改革先機。同時，現(xiàn)有地方電網(wǎng)公司多為區(qū)域性發(fā)、配、售一體化地方企業(yè)，對地方客戶有較高的熟悉程度，且與用戶之間具有較強黏性。對于積極尋找介入配售電市場的企業(yè)而言，并購價值凸顯。

　　3.純售電難以為繼，相關(guān)資產(chǎn)價值凸顯。

　　在我國當前電力供過于求的大背景下，電改所帶來的售電放開無疑將導致激烈的市場競爭。單純依靠售電主業(yè)門檻較低，目前國內(nèi)售電公司數(shù)量已達5300家以上，放開市場自由競爭必將攤薄購售電業(yè)務(wù)利潤，難以為繼。如何獲得量多質(zhì)優(yōu)的電力用戶，并提升客戶黏性，是在激烈競爭中的制勝法寶。結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)驗來看，擁有相關(guān)電力資產(chǎn)并能借此為客戶帶來更多實質(zhì)性的利益是發(fā)展客戶及提升用戶黏性的關(guān)鍵。

　　從擁有發(fā)電資產(chǎn)的售電公司來看，絕大多數(shù)售電公司都擁有發(fā)電企業(yè)或集團背景，因而能夠保證自己獲得穩(wěn)定、低價的電源，在競價中具有較大的為客戶讓利空間，因此能夠有“底氣”爭取更多電量，在競價中勝出。對于擁有配電網(wǎng)資產(chǎn)的售電公司，與客戶長期地合作關(guān)系為售電業(yè)務(wù)提供了大量的存量客戶，在客戶競爭中具有一定的先發(fā)優(yōu)勢；公司借由配電網(wǎng)資產(chǎn)與客戶直接相連的便利條件，及相關(guān)方面的經(jīng)驗、技術(shù)積累，便于為客戶開展各種電力增值服務(wù)，如能效管理、用能診斷、設(shè)備維護、供電方案多元化甚至運用大數(shù)據(jù)技術(shù)提供綜合能源解決方案等。

　　4.三峽布局“四網(wǎng)融合”，引領(lǐng)配售業(yè)務(wù)。

　　2016年底，三峽水利(600116,股吧)原股東重慶中節(jié)能將其持有的1.01億股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給長江電力，目前三峽系合計持股比例達到17.4%，三峽系已正式晉升為三峽水利第二大股東。此前，三峽集團在重慶動作頻出，積極布局配售電業(yè)務(wù)。

　　除長江電力入股三峽水利外，還與重慶兩江集團、涪陵聚龍電力、中涪熱電（民營）共同投資成立重慶兩江長興電力公司，并先后入股重慶地區(qū)地方電網(wǎng)企業(yè)烏江電力和涪陵聚龍電力。2017年2月底三峽集團與重慶市政府聯(lián)合舉行重慶長電聯(lián)合能源及產(chǎn)業(yè)基金揭牌儀式，明確三峽集團將聯(lián)合重慶地方企業(yè)共促“四網(wǎng)融合”，打造重慶“三峽電網(wǎng)”，未來或?qū)⒊蔀槿龒{集團全國性的售電平臺。此次組建“三峽電網(wǎng)”，在自有電源資產(chǎn)優(yōu)勢基礎(chǔ)上再度增添配網(wǎng)資產(chǎn)，大手筆彰顯參與配售電決心，引領(lǐng)配售電業(yè)務(wù)參與熱情的同時，也提升了各界對于稀缺的電網(wǎng)資源的認識。